Les dernières années ont vu l’émergence rapide d’un nouveau type de programme destiné à l’ensemencement des entreprises en démarrage. Ces programmes, souvent appelés accélérateurs, diffèrent des institutions de stade de prédilection déjà connues, telles que les incubateurs et les groupes d’anges. Alors que la prolifération de tels accélérateurs est évidente, les preuves de l’efficacité et du rôle de ces programmes sont rares. Néanmoins, les gouvernements locaux et les fondateurs de tels programmes citent souvent la motivation pour leur création et leur financement comme le désir de transformer leurs économies locales par la mise en place d’un cluster de technologies de démarrage dans leur région. Dans cet article, nous essayons d’évaluer l’impact que de tels programmes peuvent avoir sur l’écosystème entrepreneurial des régions dans lesquelles ils sont établis, en explorant les effets des accélérateurs sur la disponibilité et la mise à disposition de fonds de capital d’amorçage et de capital-risque de démarrage dans la région. Région.

Les dernières années ont vu l’émergence d’une nouvelle forme institutionnelle dans l’écosystème entrepreneurial: l’accélérateur de semences. Ces «camps d’entraînement» à durée déterminée pour cohortes de jeunes entreprises proposent des programmes d’éducation et de mentorat aux fondateurs de startups, les exposant à une grande variété de mentors, y compris d’anciens entrepreneurs, capitalistes, investisseurs providentiels et dirigeants d’entreprise. présentation publique, ou «journée de démonstration», au cours de laquelle la cohorte de jeunes entreprises en phase de démarrage présente ses activités à un grand groupe d’investisseurs potentiels. Le premier accélérateur, Y Combinator, a été fondé en 2005 et s’est rapidement imposé dans la Silicon Valley comme le premier programme du genre. Techstars, l’un des programmes les plus importants à émerger aux États-Unis, a suivi en 2007, lorsque deux nouvelles entreprises locales installées à Boulder, au Colorado, ont créé un accélérateur, dans l’espoir de transformer l’écosystème des nouvelles entreprises de Boulder. Aujourd’hui, on estime le nombre d’accélérateurs allant de 300+ à plus de 2000, répartis sur six continents, et ce nombre augmente rapidement (Cohen et Hochberg (2014)).

Bien que la prolifération d’accélérateurs soit clairement évidente, les preuves sur le rôle et l’efficacité de ces programmes sont au mieux rares. De nombreux gouvernements locaux ont adopté le modèle d’accélérateur, dans l’espoir de transformer leurs économies locales grâce à la mise en place de grappes technologiques de démarrage. Dans cet article, nous essayons d’évaluer l’impact que de tels programmes peuvent avoir sur l’écosystème entrepreneurial des régions dans lesquelles ils sont implantés. Nous nous concentrons sur un aspect particulier de l’écosystème: la disponibilité et la fourniture de financement de capital d’amorçage et de capital de risque (VC) pour les jeunes entreprises.

Évaluer si les accélérateurs affectent le niveau et la disponibilité du financement par CR dans leur région n’est pas anodin, car il n’existe aucune source de variation exogène garantie de la localisation des accélérateurs, et il n’existe aucune expérience naturelle pour aider les chercheurs dans cette tâche. Alors que les choix de localisation de nombreux accélérateurs sont enracinés dans le lieu de naissance des fondateurs qui ont connu le succès dans la Silicon Valley et sont rentrés chez eux dans l’espoir de transformer leur ville d’origine, d’autres sont établis pour des raisons impossibles à établir directement. Face à ce défi, notre approche est similaire à celle d’autres études confrontées à des paramètres d’évaluation de programme similaires (par exemple, Autor (2003)). Premièrement, nous associons soigneusement les zones statistiques métropolitaines (MSA) qui sont «traitées» avec un programme d’accélération à d’autres MSA qui se ressemblent beaucoup en termes de tendances avant traitement dans l’écosystème entrepreneurial. Nous utilisons ensuite un modèle de différence de différences à effets fixes, complété par des tendances temporelles linéaires, afin de rendre compte des tendances antérieures des tendances de financement qui pourraient ne pas être entièrement prises en compte dans le processus de rapprochement.

Nos MSA appariés, jamais traités, ressemblent beaucoup à leurs homologues traités en termes de tendances de financement et d’autres caractéristiques au cours des années précédant le traitement, ce qui se produit de manière échelonnée entre plusieurs MSA entre 2005 et 2012. Cependant, après le traitement, Les MSA bénéficiant d’un programme d’accélération présentent des différences significatives dans les modèles de financement de démarrage et de démarrage. Dans notre modèle de différences dans les différences avec un échantillon strictement apparié, des effets fixes et des tendances temporelles linéaires, l’arrivée d’un accélérateur associée à une augmentation annuelle de 104% du nombre de transactions de semences et de premiers stades de la MSA, une augmentation 1830% du montant total en dollars du financement de démarrage et de démarrage fourni dans la région, et une augmentation de 97% du nombre d’investisseurs distincts investissant dans la région. Cette augmentation du nombre d’investisseurs distincts provient principalement d’une augmentation du nombre de groupes d’investissement à proximité plutôt que de l’arrivée d’investisseurs supplémentaires provenant de l’extérieur de la région. En outre, les événements de financement eux-mêmes ne concernent pas uniquement les diplômés des accélérateurs: une grande partie de l’augmentation des événements de financement concerne des investissements réalisés dans des entreprises non accélérées de la MSA. Pris dans leur ensemble, ces résultats suggèrent que la présence d’un accélérateur entraîne un changement d’équilibre général de l’activité de financement dans la région, plutôt qu’un simple effet de traitement sur les personnes traitées.

Conformément à une interprétation causale des estimations, ces tendances sont plus marquées dans l’industrie la plus susceptible d’être «traitée» par un accélérateur: logiciels et services informatiques. L’estimation d’un modèle à trois différences distinguant les modèles de disponibilité de financement avant et après traitement pour l’industrie du logiciel et de l’informatique et l’industrie de la biotechnologie, une industrie peu susceptible d’être traitée par des accélérateurs, indique que les événements de financement pour les startups du logiciel et de l’informatique les segments augmentent considérablement après l’arrivée des accélérateurs, le financement en phase de démarrage pour les nouvelles entreprises de biotechnologie dans les MSA traités n’augmente pas plus substantiellement que le financement dans les régions non traitées.

Bien que la recherche limitée sur les accélérateurs jusqu’à présent se concentre principalement sur les résultats pour les startups «accélérées», nous concentrons notre étude sur les effets régionaux globaux de telles initiatives. De nombreuses études sur les politiques et les programmes d’entreprise mettent l’accent sur les variables dépendantes de l’entreprise.

Les recherches existantes suggèrent toutefois que des politiques qui semblent «efficaces» au niveau de chaque entreprise peuvent avoir des effets négatifs indéterminés ou négatifs sur l’économie régionale (Davis, Haltiwanger et Schuh (1998)). Notre recherche tente donc de relier l’évaluation programmatique des accélérateurs à une littérature plus large sur le contexte régional de la croissance économique grâce à l’innovation et à l’entrepreneuriat. L’étude des effets des initiatives liées à l’entrepreneuriat sur l’ensemble d’une région est particulièrement utile pour les décideurs, qui souhaitent souvent identifier les mécanismes qui sous-tendent le développement et le succès de régions entrepreneuriales productives. Dans ce cas particulier, la variable de résultat que nous explorons – les investissements en capital de risque à un stade précoce – est considérée comme un élément essentiel de l’écosystème entrepreneurial et s’est avérée étroitement liée au développement régional (Samila et Sorenson (2011)).

Nos résultats contribuent à une littérature grandissante explorant les effets des caractéristiques et des initiatives régionales sur l’activité entrepreneuriale. Les chercheurs ont longtemps noté la localisation de l’activité économique, en particulier de l’activité inventive et innovante. Des travaux récents confirment de manière rigoureuse le phénomène de regroupement d’entreprises (Glaeser et Kerr (2009)) tout en décrivant plus en détail la forme et le contenu de ces regroupements (Delgado, Porter et Stern (2010)). Un nombre important de chercheurs ont cherché à rendre compte non seulement de la localisation de l’innovation et de l’entrepreneuriat, mais également des différences extrêmes de niveau d’activité entre les régions et du rôle de l’environnement économique régional dans la formation de ces différences (par exemple, Saxenian (1994) , Feldman (2001), Glaeser et Kerr (2009)).